Los datos de la inflación de los últimos dos meses fueron muy negativos para el gobierno nacional. Por ese motivo el Banco Central volvió a subir la tasa de las Lebac en una nueva licitación. La citada entidad llevó el rendimiento de las letras internas a 25,5% a 35 días, con lo cual subió 1,25 puntos porcentuales respecto del mes pasado. De esta manera quedaron por encima de los plazos fijos, cuyos valores oscilan entre el 17 y el 18%. Mientras que el rendimiento para plazos más largos cómo 63 o 91 días, la tasa va desde 25,25% y 24,96% respectivamente.

Esta fuerte suba de las tasas de las Lebac es una decisión del organismo que conduce Federico Sturzenegger que evidencia las dificultades que tiene la gestión PRO para controlar la suba de los precios. La maniobra del BCRA tiene la intención de dejar la menor cantidad posible de pesos en la calle para desalentar aún más el consumo y que los precios bajen debido al exceso de oferta y a una caída en la demanda.

La licitación de Letras del Banco Central (Lebac) es una operación que se realiza cada tercer martes del mes por parte del Banco Central. La autoridad monetaria emite una deuda que es comprada por inversores locales tales como bancos o particulares. El objetivo principal de esta herramienta aplicada por el gobierno de Mauricio Macri es absorber pesos del mercado financiero.

Ahora bien, el Banco Central realizó una renovación por unos $470.000 millones y de esta manera los pasivos del BCRA con vencimiento en la semana ascienden a $553.000 millones, lo que significa un 93% en relación al circulante monetario de la economía.

Repo: una deuda internacional por 6 mil millones de dólares

El Ministerio de Finanzas activará el préstamo repo de bancos por u$s 6.000 millones que había sido anunciado a principio de año pero que en realidad se concretará en estos días. Este crédito será a 18 meses y pagará una tasa Libor de 90 días más 2,9% de tasa.

Para entender de lo que estamos hablando, digamos que un repo es una operación que lleva en sí misma un pacto de recompra. Con esto queremos decir que una entidad financiera vende un activo bajo un pacto de recompra por un precio determinado dentro de un tiempo determinado. La existencia de los repos puede remontarse a la primera mitad del siglo XX aunque recién en la última década comenzó a ser muy habitual en los mercados interbancarios, para la obtención de liquidez con la que poder financiar otro tipo de operaciones.

En la operación que realizará el Ministerio de Finanzas participarán seis bancos los cuales son: Santander, BBVA Francés, Citi, HSBC, JP Morgan y Deutsche Bank. Estas entidades prestarán 1.000 millones de dólares cada uno. De esta manera se conforma el consorcio de los colocadores iniciales de los 7.000 millones de dólares que el Gobierno emitió en enero para colocar deuda en dólares en el mercado internacional. Hay que remarcar que la garantía que se utilizará para el préstamos repo serán bonos Bonar 2024.

Para hacerlo más didáctico, se podría decir que el  repo funciona como una casa de empeño. El cliente -en este caso el gobierno de Macri- necesita dinero y la casa de empeño -el consorcio de bancos- le otorga un préstamo, quedándose con algo que le pertenece al cliente. La casa de empeño, en lugar de quedarse con la “joya de la abuela empeñada” se queda con un activo de deuda pública. La diferencia con la operación que se realiza en las casas de empeño es la existencia de un pacto de recompra que el banco cumplirá. Es importante subrayar que en caso de que el cliente -el Estado- no responda por el “repo”, las acciones pueden ser vendidas para pagarle a quien prestó el dinero.

¿Porqué la garantía son los Bonar 2024?

Ahora bien, es importante aquí detenerse un segundo y explicar o recordar qué son los bonos Bonar 2024. El por entonces ministro de Economía Axcel Kicillof, emitió unos U$S400 millones en bonos con la denominación Bonar 24, los cuales fueron licitados exclusivamente para la Anses. A cambio de esto, la entidad que era presidida por Diego Bossio le entregó parte de los pesos que acumulaba en el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS). Este había sido creado con los fondos que tenían en sus poder las AFJP antes de que sean recuperados por el gobierno de Cristina Kirchner en 2008 y aproximadamente un 60% de esa plata estaba invertida en títulos públicos. El resto se repartía entre plazos fijos y acciones en empresas privadas.

Es importante recordar que con el Bonar 2024, fue creado en el 2014 para cancelar la deuda con Repsol luego de la recuperación y nacionalización de YPF. Estos bonos fueron codiciados por los fondos buitre ya que fueron los mismos holdouts quienes le pidieron al juez Thomas Griessa que considere al título como deuda externa para poder embargarlo y frenar sus pagos. Argumentaban que el bono había sido ofrecido en el exterior y por lo tanto debía debe considerarse “deuda externa”, a pesar de que los mismos tienen jurisdicción local.

En definitiva, lo que los fondos buitres y Thomas Griessa no consiguieron hacer, Mauricio Macri lo está dejando servido en bandeja: sacar el BONAR 2024 fuera de la juridiscción nacional y exponerlo al exterior para dejar en manos de los grandes capitales financieros el porcentaje de capital social de las 46 empresas que posee la Anses y que incluye la participación accionaria del Estado Nacional.

Las empresas que integran Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) son:

    • San Miguel S.A.
    • Edenor S.A.
    • Gas Natural BAN
    • Distribuidora de Gas Cuyana
    • Siderar S.A.
    • Telecom Argentina S.A.
    • Consultatio S.A.
    • Pampa Energía S.A.
    • Transportadora de Gas del Sur S.A.
    • Grupo Concesionario del Oeste
    • Mirgor S.A.
    • Edesa Holding S.A.
    • Edesal Holding S.A.
    • Eggsa Holding S.A.
    • Emdersa S.A.
    • Grupo Financiero Galicia S.A.
    • Imp. y Exp. de La Patagonia S.A.
    • Molinos Río de La Plata S.A.
    • Transener S.A.
    • Solvay Indupa S.A.
    • Endesa Costanera S.A.
    • Banco Patagonia S.A.
    • Camuzzi Gas Pampeana S.A.
    • Petrobrás Argentina S.A.
    • Petrobrás Energía S.A.
    • Juan Minetti S.A.
    • Capex S.A.
    • Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.
    • Grupo Clarin S.A.
    • Metrovías S.A.
    • Metrogás S.A.
    • BBVA Banco Francés S.A.
    • Euromayor S.A.
    • Socotherm Americas S.A.
    • Quickfood S.A.
    • Banco Hipotecario S.A.
    • IRSA S.A.
    • Cresud S.A.
    • Inversora Eléctrica de Bs.As.
    • Puerto S.A
    • Alto Palermo S.A.
    • Transportadora de Gas del Norte S.A.
    • Ledesma S.A.
    • Alpargatas S.A.I.C
    • Y.P.F. S.A.